2025.2.13【西南期货】宏观金融早间评论

宏观金融早间评论　　西南期货研究所　　2025.2.13　　/国债/　　预计波动幅度较大，保持谨慎　　上一交易日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%。　　公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月12日以固定利率、数量招标方式开展了5580亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日6970亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1390亿元。　　美国1月未季调CPI同比升3%，预期升2.9%，前值升2.9%；季调后CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.4%；未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.1%，前值升3.2%；季调后核心CPI环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.2%。　　当前处于宏观数据真空期，但市场对宏观经济复苏的信心偏弱，政治局会议和中央经济工作会议传递积极信号，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。当前国债期货的上行逻辑定价较为充分，但下行需要经济复苏的配合，多空性价比均不高。预计后市国债期货难有趋势行情，波动幅度加大，保持谨慎。　　小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。　　/股指/　　看好后市走势 考虑做多股指期货　　上一交易日，股指期货全线上涨，沪深300股指期货（IF）主力合约1.01%，上证50股指期货（IH）主力1.13%，中证500股指期货（IC）主力合约1.44%，中证1000股指期货（IM）主力合约1.45%。　　有部分证监局及上市公司协会向上市公司、中介机构再度发布监管提醒，要求强化信息披露工作质量。监管提到，由于近期上市公司信息披露低级错误时有发生部分引发市场关注，包括文字编辑错误、数据填报错误、内容疏忽遗漏等，严重破坏资本市场整体形象，引发负面舆情、动摇投资者信心，甚至被引用作为上市公司质量堪忧的例证，造成不良影响。　　假期宏观数据保持平稳，有助于扭转市场对宏观经济的悲观预期。未来更多宏观支持政策将逐步落地，助力宏观经济企稳复苏。尽管面临海外贸易环境的不确定性，但市场早有充分预期。当前主要指数的估值水平仍处在低位，估值提升仍有空间，宏观经济有望显现更多的积极信号，市场预期明显改善，资金面有望持续改善。不惧短期波动，仍然看好股指后续走势，考虑逢低做多股指期货。　　小结：短期波动不改向上趋势，考虑逢低做多股指期货。　　/贵金属/　　中长期上涨逻辑仍强　　前期多单可继续持有　　上一交易日，黄金主力合约收盘价681.22，涨幅-0.66%，白银主力合约收盘价7,967，涨幅-0.06%。　　美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策证词，重申无需急于调整利率。如果经济持续强劲且通胀未向2%靠拢，则可以在更长时间内维持政策的谨慎。长期通胀预期似乎稳固。通胀率接近2%的目标，但仍然略显偏高。失业率保持在低位且稳定。美联储无法控制长期利率，长期利率高企的原因与美联储政策无关。绝不可能推出中央银行数字货币。　　春节假期期间，美联储会议暂停降息，未来降息节奏不确定较大。美国宣布对加拿大、墨西哥等国征收关税，市场避险情绪升温，黄金再次突破历史新高。我们认为，尽管当前美国经济仍有韧性，贵金属的中长期逻辑仍然坚挺，国际政治和贸易的不确定性为贵金属提供新的上涨驱动，建议前期多单可继续持有。　　小结：中长期上涨逻辑仍强，前期多单可继续持有。研究员期货从业资格号交易咨询从业证书号万亮F03116714Z0019298　　报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。　　联系我们　　地址：重庆市江北区金沙门路32号23层　　全国统一客服热线：400-801-7321　　官方网站：www.swfutures.com　　本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。